金吾财讯 | 东吴证券发研报指，携程集团-S(09961)24Q4末端净收入127亿元，同比增长23%；经调度EBITDA为30亿元，经调度EBITDA利润率为23%，经调度净利润为30亿元，同比增长14%，公司收入利润均好于彭博预期。2024年公司OTA业务GMV格外1.2万亿元东说念主民币。此外，公司文牍一项股份回购(回购总和4亿好意思元)以及派息操办(2024年现款股息2亿好意思元)。

　　该行默示，国际业务竞争力执续增强，2025年有望赓续保执高增。(1)出境游赓续保执矫健增长，主要受益于签证恳求过程的简化和国际航班数目加多。携程Q4出境旅馆和机票预订量复原到2019年水平的120%以上，开端行业30%-40%。2025年以来虽部分缠绵地商场存在不利成分，但业务仍保执邃密势头，春节假期携程平台预订量同比增长格外20%。(2)国际业务方面公司执续增强竞争力，在时刻和东说念主才招聘方面不断投资，受益于一站式作事情势、优质的作事和先进出动时刻，Q4trip.com机酒预订量同比增长格外70%，其中亚太地区预订量增长约80%。该行看好公司国际业务GMV及收入在2025年赓续保执高速增长。

　　该行计议到国际业务增长对公司短期利润率的影响世博体育，该即将2025-2026年公司经调度净利润从189/209亿元下调为183/200亿元，新增2027年算计220亿元，对应PE为15/14/13倍，该行赓续看好公司国际业务成长，看护“买入”评级。

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