在跨境电商与“一带沿途”倡议的双重红利下，中国物流企业正加快海外化布局。

近日，来自浙江杭州的东源物流（EasternInternationalLtd，股票代码ELOG）更新招股书，策动以720万好意思元、刊行价钱介于4-5好意思元之间，瞻望刊行市值为5408万好意思元的刊行范围登陆纳斯达克，成为又一家冲击好意思股的中国物流企业。但是，其营收增速放缓、客户聚合渡过高及流动性压力等问题，为这场成本化征途蒙上暗影。

业务增长与利润困局：增收不增利的矛盾

天眼查泄漏，东源物流主要为企业客户提供国内和跨界专科物流处事，包括神志物、一般物流处事。公司自2019年起启动提供跨境物流处事，主要侧重于中国大陆和东南亚国度之间的内陆运载和铁路运载，用于巨额商品、电子家具、轮胎、新能源斥地等货色。

从市集宏不雅视角来看，跨境物流行业当下仍处于高度分布状态。跟着成本市集的眼光不休投向这一鸿沟，巨额成本涌入，繁密企业纷繁借助投资并购、上市融资等时代，致力于强化自己业求实力，拓宽处事障翳范围。东源物流也怀揣着不异的愿景，祈望在强烈的市集竞争中脱颖而出，不休发展壮大。

在业务后果方面，2022年号称东源物流跨境运载业务的丰充之年。这一年，公司顺利完成从老挝向中国的大范围运载任务，其中包括707个40英尺集装箱、914个20英尺集装箱，以及244个有利用于运载橡胶、铁矿石、大麦和木薯淀粉的露天顶部集装箱。

不仅如斯，公司还参与到中国-欧洲铁路快运业务中，为运往欧洲的洗衣机等货色提供物流处事。运载身手是物流企业的中枢竞争力之一。东源物流在自有运力与互助运力方面构建了颇具范围的运载鸠集。

公司领有20辆自有卡车，同期与高出2000辆卡车的司机达成互助关连，凭借这一运力组合，高效开展国内远程运载处事，为国内物流业务的高效运转提供坚实保险。

一直以来，东源物流极为爱好客户资源的蕴蓄与爱戴。自成立起，公司优质客户数目稳步攀升，主要业务也随之呈现出褂讪增长的致密态势。

公司将发展计谋重心放在与上市公司、跨国公司以及知名品牌等大型企业客户确立长期褂讪的互助关连上，现在已生效与诸多行业头部企业联袂互助。

跟着客户群体的无间扩大，东源物流的营收也情随事迁。在2023至2024财年（以下简称“阐明期内”），公司营收完了大幅增长，折柳达到2416万好意思元与4044万好意思元，同比增长率高达67.4%。

但是，过问2025财年上半年，公司收入增长态势出现光显变化，增速大幅下滑，同比仅增长5.5%。在公司中枢业务运载处事方面，收入增长更为乏力，仅增长了2.5%。

深入分析运载处事收入结构可知，其增长主要收获于一般物流收入的加多，反不雅神志物流收入，同比呈现下滑趋势。与此同期，仓储转租处事收入却迎来大幅增长，涨幅达38.7%，这主若是由于一般物流处事需求的推广，相应带动了配套仓储处事需求的增长。

从盈利身手角度看，2025财年上半年，东源物流运载处事的毛利率显赫进步，增长近4个百分点，这一积极变化有劲推动公司举座毛利率从阐明期内的11.1%跃升至14.2%，进而使得期内毛利完了35.7%的大幅增长。

但缺憾的是，在利润端，公司表现并不尽如东谈观念。由于汇兑收益、利息支拨、政府补贴等多种身分的详细影响，净利润增长受到光显扼制，期内仅增长3.8%。

尽管相较于2024财年，利润端已止住下滑态势，但汇兑收益、利息支拨、政府补贴等身分对公司利润褂讪性的打扰问题依旧存在，成为公司将来发展需要服从科罚的紧迫挑战。

工程物流赛谈：百亿市集的“蛋糕”与“陷坑”

在中国物流业高贵发展的大布景下，工程神志物流行为其中的专科细分鸿沟，也展现出迅猛的发展势头。繁密中国的专科物流公司以及详细物流公司纷繁涉足神志物流业务，积极霸占这片市集高地。

建筑业的高速发展，涵盖能源鸿沟、工业坐蓐线成立、基础要领打造、特殊安全神志以及传统化工产业，还有以风能和太阳能产业为代表的替代能源鸿沟，齐为神志物流行业的矜重前行注入了壮健能源。这些行业的工程神志时时触及巨额物质的运载与调配，对专科的神志物流处事产生了无间且繁华的需求。

跟着市集需求款式的不休演变，尤其是能源、基础要领以及化工行业的稳步推广，专科神志物流企业关于重型货运的需求日益上升。比年来，神志物流量在举座物流量中的占比无间攀升。

数据泄漏，2023年中国工程神志物流市集范围达到364.9亿元东谈主民币，相较于上一年度，完了了4.10%的同比增长。这一数据充分彰显了该细分鸿沟的苍劲发展态势以及浩荡的市集远景。

不消置疑，物流产业的无间壮大以及神志物流处事这一细分赛谈的加快拓展，为东源物流带来了诸多发展机遇。但是，在主办产业发展红利的同期，东源物流也不得不直面一系列潜在挑战。

中国的工程神志物流市集呈现出较为分布的款式，繁密企业范围较小，这诚然意味着巨大的增长后劲，但也导致市集竞争额外强烈。一方面，跟着中国经济无间担当全国经济复苏的紧迫引擎，“一带沿途倡议”的深入鼓吹为跨境神志物流公司开辟了浩荡的市集空间，带来了巨额的生意机会。

另一方面，诸如顺丰控股、圆通海外、京东等行业巨头早已布局揣度业务。何况，跟着“一带沿途”成立的无间鼓吹，瞻望将有更多的快递企业搭乘“中国基建”“中国制造”的东风扬帆出海。它们在助力中国企业拓展海外市集领土的经过中，不休耕种并强化自己的中枢竞争力。

揣度数据反应出市集竞争的强烈进度。拆伙2023年底，我国快递处事行业企业数目已接近14万家。拆伙2023年10月，我国跨境物流企业数目更是达到15.67万家，与2022年的约14.67万家比拟，增长态势显赫。

庞杂的企业数目，使得市集竞争愈发尖锐化，东源物流在这片红海中靠近着巨大的竞争压力。

从东源物流的招股书数据不错明晰地看出其客户聚合度较高的近况。在2023财年，公司来自两大头部客户的收入占比折柳为23%和15%，二者计算占比达38%。到2024财年，这一情况进一步加重，两大客户占公司总收入的比例折柳跃升至35%和23%。

这种过度依赖头部客户的业务结构，使得公司收入靠近较大的波动风险。一朝头部客户出现流失，公司的业务筹谋必将际遇千里重打击，严重影响公司的功绩褂讪性和可无间发展身手。

客户聚合度偏高的问题顺利导致东源物流应收账款居高不下。字据招股书走漏，拆伙2024年9月30日，公司应收单子金额为198.2万好意思元，应收账款总数高达1400万好意思元，应收单子与应收账款之和接近1600万好意思元。

而同期公司的总金钱为2421.71万好意思元，这意味着应收款项占总金钱的比例高达66%，占流动金钱的比例更是约达85%。跟着公司对客户依赖进度的不休加深，应收款项无间攀升，致使致使公司筹谋行为的净现款流量相接出现负值，折柳为-50万元和-63万元。

这无疑给公司的资金流动性带来了极大的压力，严重影响了公司资金的正常盘活和运营效率，对公司的日常运营和将来发展组成了严重挟制。

说七说八，现时东源物流正靠近着收入增速显赫放缓、利润开释受阻的窘境，功绩增长靠近较大压力。尽监工程神志物流行业的举座增长为公司带来了高成长的可能性，但公司必须高度爱好并积极叮嘱客户聚合度高、应收账款居高不下所激励的流动性隐患等问题，不然将难以在强烈的市集竞争中完了可无间发展。

流动性危急：IPO能否成为破局要津？

深入来看，东源物流这次踏上IPO之路，策动募资720万好意思元。但是，这一募资范围仅特别于其2024年净利润（108万好意思元）的6.6倍。

对比同业业其他企业，这一数字显得小巫见大巫。举例，2024年12月，南航物流恳求在沪市主板上市，拟募资超60亿元，用于购置全货机与信息化及数字化成立，其募资范围远超东源物流。

还有来自宁波的冷链物流运载公司昊鑫海外物流，2024年9月向好意思国证券走动委员会递交招股讲明书，拟以每股4-6好意思元刊行200万股普通股，募资或达800-1200万好意思元，也高于东源物流。

可见，东源物流的募资范围远低于行业平均水平，在现时流动性压力下，其能否借助IPO生效破局，充满不笃定性。面对严峻的流动性窘境，东源物流可从以下几个要津标的探索破局旅途。

领先，东源物流现时流动金钱中高达85%为应收款，过高的应收账款占比，不仅占用了巨额资金，诽谤了资金使用效率，还加多了坏账风险。

公司需选拔一系列积极法度来诽谤应收账款占比。一方面，可加强应收账款的经管，确立完善的客户信用评估体系，对客户信用情景进行全面、深入评估，字据信用品级制定各别化的收款政策，对信用致密的客户给以一定账期优惠，对信用风险较高的客户则条目预支款或裁减账期。

另一方面，引入计谋投资者不失为一种灵验策略。计谋投资者的加入，不仅能为公司带来饱胀资金，缓解流动性压力，还能凭借其丰富行业教学、正常资源与市集渠谈，助力公司优化业务结构，进步运营经管水平，增强市集竞争力。

再者，现在东源物流业务主要聚合在东南亚和欧洲地区。为冲破现存发展瓶颈，公司可积极向非洲、拉好意思等新兴市集拓展。

跟着“一带沿途”倡议的深入鼓吹，中国基建、中国制造在寰球影响力不休进步，巨额中国企业赶赴非洲、拉好意思开展基础要领成立、能源开发等神志，产生了繁华的物流需求。

东源物流可模仿“中国基建出海”模式，致密奴婢中国企业在非洲、拉好意思的业务布局，提供定制化物流科罚有筹备。

举例，在非洲，一些国度正在鼎力发展能源产业，东源物流可为其提供能源斥地运载处事；在拉好意思，跟着电商市集的兴起，可为电商企业提供仓储、运载、配送等一站式物流处事。

通过拓展新市集，公司不仅能扩伟业务范围，加多收入起首，还能分布市集风险，减少对单一市集的依赖，进步公司举座抗风险身手。

从东源物流的发展窘境与破局探索中，总共这个词跨境物流行业能赢得深入启示。跨境物流企业在发展经过中，需在“范围推广”与“盈利质料”间寻求精确均衡。

过度追求范围推广，可能导致成本失控、客户质料不高、应收账款加多等问题，影响盈利质料；而过于保守，冷漠范围推广，又会错失市集发展机遇，被竞争敌手特等。

东源物流的IPO，折射出中国跨境物流行业的双重矛盾：一方面是“一带沿途”催生的千亿级市集机遇世博shibo登录入口，另一方面是价钱战、客户聚合渡过高档内素性问题。其能否借成本之力完了逆袭？谜底大概藏在招股书未言明的计谋细节中，更取决于行业举座从“量”到“质”的转型速率。